🚨 서킷브레이커 발동 + AI 거품 붕괴 +
中 Moonshot 충격 & 이란 전쟁 리스크
코스피 7,000선 붕괴 — 지금 매도해야 할까, 버텨야 할까?

이번 주 글로벌 증시를 뒤흔든 진원지는 중국 AI 스타트업 Moonshot이다. 7월 16~17일, 이 회사가 공개한 Kimi K3 모델은 OpenAI, Anthropic의 최신 모델과 동급의 성능을 보이는 것으로 평가됐다. 시장이 즉각 반응했다. 지난 1월 딥시크(DeepSeek) 충격 때와 판박이처럼, "천문학적인 AI 인프라 투자가 과연 필요한가"라는 의문이 순식간에 퍼졌다. AI 모델의 효율화는 GPU 수요의 축소를 의미한다. 엔비디아(NVDA)를 비롯한 칩 설계사들의 주가가 가장 먼저 흔들렸고, SK하이닉스·삼성전자 등 HBM(고대역폭메모리) 공급 업체들도 동반 급락했다. 필라델피아 반도체 지수는 6월 최고점 대비 -20%로 공식 베어마켓에 진입했다. 코스피에서 삼성전자는 하루에만 -8.77%, SK하이닉스는 -11.53% 급락했다. 2023년부터 이어진 105%의 AI 랠리가 정점을 찍었다는 분석이 월가에서 확산되고 있다. 그러나 반론도 만만치 않다. AI 모델의 효율화가 오히려 사용량 폭발로 이어진다는 '젠슨의 법칙(Jevons Paradox)' 논리가 재등장했다. 폭락이 곧 매수 기회일 수 있다는 시각도 존재한다.

주식이 폭락하는 사이, 에너지 시장은 정반대의 불길이 타올랐다. 미국과 이란이 중동에서 직접 교전(공습·반격)에 돌입하면서 WTI 유가가 하루 +4.5% 급등, $82.5까지 치솟았다. 홍해 항로 봉쇄 우려가 재부상했고, 글로벌 에너지 공급망에 빨간불이 켜졌다. 한국은 원유 100%를 수입하는 나라다. 유가 상승은 수입 물가 압력과 경상수지 악화를 동시에 야기한다. 원달러 환율이 1,487원까지 상승한 것도 이 맥락이다. 원화 약세 + 에너지 비용 급등은 정유·화학·항공 업종에 복합적 타격을 준다. 전쟁 리스크에도 불구하고 금 가격이 소폭 하락한 것이 이례적이다. 이는 달러 강세 효과와, 투자자들이 위기 속에서 달러 캐시로 도망갔기 때문으로 풀이된다. 달러 인덱스(DXY)가 강세를 보이면 금 가격은 역방향으로 움직인다.

7월 15일(수)의 코스피 +6.24% 급반등은 불과 하루 만에 증발했다. 7월 16일(목), 개장과 동시에 외국인(-1조 3,928억)과 기관(-2조 3,690억)이 합산 약 3.7조 원을 팔아치우며 코스피는 장중 서킷브레이커가 발동됐다. 개인투자자는 홀로 +3조 6,623억을 사들이며 필사 방어에 나섰지만 역부족이었다. 한국 증시는 이번 AI 사이클에서 '수혜 → 피해' 전환의 속도가 가장 빠른 시장 중 하나다. AI 붐이 올 때는 HBM 수요로 수혜를 입지만, AI 거품 우려가 확산되면 메모리 반도체 수요 감소 우려가 직격한다. 한국 증시는 글로벌 AI 사이클의 레버리지 베팅판이라는 냉정한 평가가 나온다. 제헌절 대체공휴일로 7/17 국내 증시가 휴장한 것은 아이러니하게도 단기 충격 완충 역할을 했다. 미국 시장이 금요일 추가 하락(-1.4%)을 기록했지만 국내 투자자들이 이를 즉각 반영할 수 없었다. 이는 7월 20일(월) 개장 시 갭 하락 출발 가능성을 높인다.