브로드컴(AVGO)은 2분기 실적에서 EPS $2.44(예상 $2.40 상회)를 기록했지만, 시장이 충격에 빠진 이유는 하나였다. 3분기 AI 반도체 매출 가이던스를 $160억으로 제시했는데, 이는 월가 컨센서스 $172억을 11% 밑도는 수치였다. 연간 AI 매출 목표 $1,000억도 상향하지 않았다. 결과는 참혹했다 — 단 하루 만에 시총 약 $3,200억이 증발했다. 이는 올해 AI 칩 섹터가 +92% 폭등하면서 가격에 선반영한 '초고평가 프리미엄'이 얼마나 위험한지를 보여주는 사례다. 한 기업의 실망스러운 가이던스가 글로벌 반도체 밸류에이션 전반을 재평가하게 만드는 것이다.

오늘 하루 외국인이 코스피에서 4.3조원(약 $31억)을 순매도했다. 최근 6거래일간 누적 순매도는 무려 27조원($196억)에 달한다. 이는 단순 브로드컴 쇼크의 여파를 넘는다. 구조적으로 세 가지 동인이 겹쳤다: 첫째, SpaceX IPO($750억 규모)에 따른 글로벌 기관의 현금 확보 수요가 이머징 마켓 매도로 이어졌다. 둘째, 원달러 환율이 1,550원 직전까지 치솟아 2009년 금융위기 이후 17년 만의 최저 수준을 기록하면서 헷지 비용이 폭등했다. 셋째, 반도체 슈퍼사이클 종료 경고가 확산되며 SK하이닉스(-9.31%)와 삼성전자(-5.83%)가 동반 폭락했다. 한국 증시는 글로벌 AI 투자 심리의 실시간 바로미터가 돼버렸다.

흥미롭게도 같은 날 다우존스는 +874포인트(+1.73%) 신고가를 기록했다. 이는 자금이 반도체·기술주에서 헬스케어·금융·전통 산업주로 로테이션하는 '그레이트 로테이션'이 진행 중임을 시사한다. S&P500은 +0.41% 소폭 상승했으나 나스닥은 -0.09% 소폭 하락, 기술주 비중 차이가 고스란히 드러났다. 이란 전쟁 종식 기대감이 에너지·방산 외 전통 섹터를 자극한 반면, AI 하이프를 먹고 살던 한국 반도체株는 직격탄을 맞았다. 코스피는 연초 대비 여전히 +60% 이상 상승한 수준이지만, 오늘의 폭락은 단기 과열의 과잉 조정 가능성을 열어두고 있다.