① 코스피 7,800 돌파 — 반도체가 만들어낸 기적

3월 한국 반도체 수출액이 사상 최초 300억 달러를 돌파하며 전체 수출에서 38%를 차지했다. 삼성전자·SK하이닉스를 중심으로 한 AI 메모리 수요 폭증이 외국인 수급을 빨아들이며 코스피를 연초 대비 30% 이상 끌어올렸다. 5월 초 7,000선을 처음 돌파한 코스피는 단 3주 만에 7,800대까지 치고 올라왔다. 이는 단순한 리밸런싱이 아니라 구조적 업그레이드 — AI 인프라 투자 싸이클이 한국 수출 기업들의 실적을 근본적으로 바꾸고 있다는 시장의 판단이다.

② 미국 다우 50,000 안착 — 그러나 연준 발 불안이 꿈틀

다우존스가 5월 22일 50,579포인트로 마감하며 역사적 50,000선을 재확인했다. S&P500도 7,473으로 견조한 흐름이다. 그러나 표면 아래에는 균열이 생기고 있다. 4월 말 FOMC 의사록에서 연준 위원 상당수가 "중동 분쟁 지속 시 금리 인상 재개 가능성"을 언급했다. 이란·미국 간 협상이 진행 중이지만 원유 가격(WTI $105)은 이미 인플레이션 재점화 경계선을 넘어섰다. 5월 25일 메모리얼 데이 연휴로 거래량이 급감했고, 채권시장은 오후 2시 조기 마감했다. 주의 깊게 볼 대목은 연휴 후 재개되는 5월 26일 화요일 장이다.

③ 금 $4,529 역대 최고 — '달러 불신'이 자금을 몰고 있다

금 현물 가격이 $4,529달러로 사상 최고치를 기록했다. 달러 약세와 중동 불확실성이 맞물린 결과지만, 더 근본적으로는 미 재정 건전성에 대한 글로벌 투자자들의 불신이 쌓이고 있다는 신호다. 원달러 환율 1,527원은 한국 기업의 수출 경쟁력을 높이지만 동시에 수입 물가를 자극해 한국은행의 금리 정책에도 변수가 된다. 한국 국채는 WGBI 편입으로 약 4,700억 달러의 외국 자금이 유입될 예정으로, 이 흐름이 원화 강세를 유발해 환율을 다시 눌러줄 가능성도 있다.