💥 8,000 코앞에서 5% 폭락
'김용범 쇼크'가 삼킨 5조 5,600억

5월 12일 코스피는 개장 직후 7,999.67포인트까지 치솟으며 역사적인 8,000선 돌파를 코앞에 뒀다. 그러나 오전 10시 직후, 대통령실 김용범 정책수석이 페이스북에 올린 단 하나의 게시물이 시장을 뒤집었다. "AI 인프라 공급망에서 한국 기업들이 창출하는 초과 이익을, 전 국민에게 구조적으로 환원해야 한다"는 주장이었다. 외국인 투자자들은 이를 삼성전자·SK하이닉스에 대한 사실상의 '초과이윤세' 예고로 받아들였고, 불과 수십 분 만에 코스피는 5.12% 급락, 7,421.71까지 수직 하락했다. 외국인은 하루에만 코스피에서 5조 6,000억 원을 쏟아내는 기록적인 순매도를 기록했다. 이후 김 수석이 "기업에 대한 신규 세금이 아닌, AI 호황으로 발생하는 초과 세수 활용 방안을 논한 것"이라고 해명하면서 지수는 7,643.15로 낙폭을 일부 축소했다.

올해 코스피 누적 상승률은 이날 낙폭 이전까지 약 86%에 달했다. 이 폭발적 상승의 근원에는 글로벌 AI 인프라 수요가 있었고, 그 핵심 수혜자는 삼성전자와 SK하이닉스였다. 미국 S&P500이 7,400선을 돌파하고 나스닥이 사상 최고치를 경신하면서 글로벌 위험 선호 심리가 한국 시장으로 유입됐다. 그러나 반대로, 이 연결고리는 취약성도 함께 수입했다. 트럼프 행정부의 이란 협상 결렬로 WTI 유가가 배럴당 101달러를 돌파했고, 이는 미국 CPI 상승 우려와 연준의 금리 인하 기대 후퇴로 이어졌다. 미국이 기침하면 코스피가 독감에 걸리는 구조적 취약성이 오늘 하루 고스란히 드러났다.

단기 리스크: 정책 불확실성이 해소되지 않은 만큼, 외국인 재매도 가능성이 잔존한다. 김 수석의 해명에도 불구하고 AI 이익 환원 논쟁은 이제 정치 담론으로 격상됐다. 대선 전후 관련 정책 법제화 논의가 가시화될 경우, 반도체 대형주에 대한 밸류에이션 할인 압력이 재개될 수 있다.

중기 리스크: ① 이란-미국 갈등 장기화 → 유가 $110+ 시나리오 → 인플레 재점화 → 연준 금리 동결 장기화. ② 코스피 단기 과열: 86% 급등 이후 외국인 차익실현 매물은 추가 출회될 여지가 크다. ③ 원화 약세(1,487원) 지속 시 외국인 원화자산 수익률 훼손 → 자금 이탈 가속화. 이 세 가지 리스크가 동시에 현실화될 경우, 7,000선도 안심할 수 없다.