오늘 코스피가 +2.21%라는 올해 최대 단일일 상승을 기록한 데는 두 가지 결정적인 모멘텀이 겹쳤다. 첫째, 트럼프 대통령이 "이르면 이틀 내 미국·이란 2차 대면 협상 재개 가능"을 시사하면서 중동 리스크가 빠르게 희석됐다. 지정학적 프리미엄이 걷히자 원달러 환율이 1,475원 수준으로 안정됐고, 이는 외국인 투자자의 한국 증시 진입 비용을 낮췄다. 둘째, TSMC가 1분기 매출 1조1,340억 대만달러(역대 최대)를 기록하며 AI 서버 및 HBM 수요가 여전히 폭발적임을 확인시켰다. 이 실적 서프라이즈는 삼성전자·SK하이닉스의 재평가 기대로 직결됐고, 외국인이 오후 장 들어 4,644억 원의 순매수를 집중 단행하며 지수를 밀어올렸다. 기관도 1조1,037억 원 순매수로 외국인과 '쌍끌이 체제'를 형성, 개인의 차익실현 물량(1조8,069억 원 순매도)을 완벽하게 소화했다.

코스피 시가총액이 5,000조 원을 재돌파했다. 단순한 수치 이상의 심리적 의미가 있다. 외국인은 이달 들어서만 삼성전자에 2조630억 원, SK하이닉스에 2조40억 원을 순매수하며 두 반도체 대장주에만 4조 원 가까운 자금을 투입했다. 이는 단기 트레이딩이 아닌 구조적 포지션 구축 성격이 강하다. MSCI 리밸런싱, 글로벌 AI 인프라 투자 사이클 본격화, 원화 절상 기대 등이 맞물리며 한국 증시에 대한 외국인의 '전략적 비중 확대'가 시작됐다는 해석이 힘을 얻고 있다. 나스닥이 전쟁 발발 이후 처음으로 사상 최고가를 경신하고, S&P500도 신고가를 쓴 점은 글로벌 위험자산 선호(Risk-on) 심리가 되살아났음을 방증한다.

장밋빛 전망 이면에는 구체적인 하방 리스크가 존재한다. 코스피 전고점(6,307)까지는 81포인트밖에 남지 않았다. 이 구간에는 매도 물량이 대기하고 있을 가능성이 높다. 또한 미·이란 협상은 아직 잠정적이며, 협상 결렬 시 중동 리스크가 즉각 재점화돼 유가 급등→인플레이션 우려→연준 금리인하 지연의 악순환으로 이어질 수 있다. 다우존스가 홀로 -0.15%를 기록한 점도 주목할 대목이다. 경기민감 대형주(전통산업, 금융 일부)에서 차익실현이 나온 것은 기술주 고평가 우려와 함께 선별적 매도가 시작됐다는 신호일 수 있다. 금값이 $4,837의 역대 최고권을 유지하고 있다는 점도 여전히 불확실성이 해소되지 않았음을 의미한다.